期货小知识：保证金——期货交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约

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　　作者：吕倩  

　　“在快手很早期的时候，我就想象过快手上市的情形，在我的想象中，敲锣的应该是快手的忠实用户，而我和一笑会留在工位上写代码。” 快手联合创始人、董事长兼CEO宿华在快手科技总部上市现场表示。

　　2月5日上午9点30分，快手科技（股票代码：1024.HK）以“云敲锣”方式在香港联交所主板挂牌上市。作为港股首家以短视频和直播为主要载体的内容社区与社交平台，快手开盘报价338港元，较发行价上涨193%，对应市值1.39万亿港元。

　　快手正式上市之前，资本市场反应热烈。2月4日早上，快手中签结果，一手中签率4%，认购500手稳中一手。其中公开发售获得1204倍认购，最终发售股份为2191.32万股；国际发售获约39倍超额认购，发售股份最终数目约3.4亿股，相当于发售股份总数的94%。

　　2月4日暗盘时间，截至当日18点30分，快手科技富途暗盘收涨192.7%，报336.6港元，成交额达7.33亿港元，登上富途暗盘成交额首位。暗盘交易期间，盘中最高涨幅266%，达到了421港元。2月5日正式开盘后，快手股价逐渐回落，截至发稿，快手股价313.2港元，总市值2.19万亿港元。

　　受快手上市利好影响，美东时间2月4日，中概股公司哔哩哔哩涨5.46%，收盘142.57美元，总市值495.58亿美元，距离快手过万亿的市值有不少差距，一度被称为“大涨的快手概念股”，股民在评论区争论“B站价值被低估”。

　　今日快手同步在北京总部举行小规模闭门线下仪式，不接受外来访客。6位快手用户受邀敲锣，他们分别是来自英国的牛津大学博士戴伟，有来自四川甘孜的藏族姑娘卓玛，音乐达人陈逗逗，美食领域的人气达人陕西老乔，贵州“侗家七仙女”发起人、扶贫第一书记吴玉圣，以及广州电商主播芈姐。

　　快手联合创始人程一笑表示，上市意味着一段新旅程的开始，希望未来更好地为用户创造出更多有意思、有价值的东西。宿华称快手选择1024作为上市股票代码是因为1024是2的十次方，代表了科技的力量和先进生产力。

　　刚上市市值便破万亿的快手还能涨多久？富途证券研究团队表示最高看到2.1万亿港元。富途证券表示，基于基本面研究，判断快手营收有望在未来5年保持高速增长。考虑到快手对其流量进行加速商业化变现，营收规模有望由2019年的391亿元，提升至2024年的2019亿元，对应的5年CAGR约为39%。

　　因此乐观估计下，基于3.5%的永续增长率及6.29%的折现率，富途证券认为快手的股权价值有望达到2.1万亿港元；在悲观估值下，基于2.50%的永续增长率及8.29%的折现率，快手的股权价值仍将达到1.1万亿港元。即快手合理股权价值区间为1.1万亿港元~2.1万亿港元。

　　据快手招股书披露，截至去年9月30日，快手中国应用程序及小程序的平均日活用户已达3.05亿，平均月活跃用户达7.69亿，截至去年前11个月，快手总营收达525亿元人民币，2020年第三季度单季收入达154亿元，相当于2020年整个上半年收入的60.7%，其中线上营销服务占总收入份额的增速最快，从2017年的4.7%一路上升到2018年的8.2%、2019年的19.0%以及2020年前三季度的32.8%。除了线上营销服务，快手电商业务方面，招股书显示，截至2020年11月30日，快手电商GMV已达3326亿元人民币，超过2019年全年GMV的5倍。

　　中信证券科技产业首席分析师许英博表示河北股票配资，短视频广告变现尚未完全进入存量竞争阶段，抖音、快手依旧具备高确定性的成长机遇。中期视角下，抖音依靠成熟的广告体系，在拓展电商、教育等新广告品类的同时，持续探索搜索广告等新产品。而快手在加速提升广告库存及单价的同时也积极获取广告主资源，加速拓展商业化机遇。未来持续看好抖音、快手在线广告的增长潜力，以及带来的投资机遇。

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